美银行“系统性风险”刺痛美联储，美国银行连续“暴雷”，银行业危机并未结束

美银行"系统性风险"刺痛美联储，美国银行连续"暴雷"，银行业危机并未结束

最近一段时间，美国金融领域持续暴雷，先后有黑石（Blackstone）、硅谷银行（Silicon Valley Bank）、Silvergate Capital，以及 Signature Bank。这四桩暴雷事件前前后后才不过大约一星期的时间，其中有资产管理公司、银行、加密货币银行等。

并且，风波持续扩散，暴雨仍然肆意吹打美国的银行界，许多地区性银行受到冲击。156家美国上市银行中，149家收跌，更有些是暴跌，盘中触发数次熔断。金融风险持续扩大。

尽管美联储联合其他美国大银行设立资金池进行了挽救。数据显示，截至3月15日的过去一周，美联储通过贴现窗口贷出的资金达到创纪录的1528.5亿美元，远远超过2008年次贷危机爆发时期的单周贷出资金峰值1480亿美元，表明美国银行机构正在大规模吸收美元头寸应对潜在的挤兑压力。

最新的数据显示，美联储资金缓解了短期压力，储户已经不再蜂拥前往挤兑，许多银行终于可以活过来了。但美联储数据显示，从3月中旬至4月上旬，已经有4000多亿美元离开了美国银行系统，美国的银行危机并未结束。

纵观这四次暴雷，虽然各自有原因，但归纳起来都是因为流动性不足。而流动性不足，又是因为美联储从去年以来的快速加息、快速缩表政策，因而导致债券价格下跌，殖利率升高。其中的债券包括了美国国债，房屋抵抵押贷款支持证券（MBS）。当然，由于利率大幅升高，其他债券的价格也下跌了，包括公司债、地方债券等。

这些债券价格整体下跌，就造成了资产总值下跌，因而出现资不抵债的问题。又由于利率升高，资金成本也垫高了，造成筹资困难，银行吸引新存款的困难，一旦遭到存款户提现，或是客户赎回，就爆出了问题（暴雷）。

追根究底，源头还是来自美联储这一年来实施快速加息、快速缩表的政策，缩紧了市场流动性。

美国佐治亚州州长宣布该州因高通胀进入紧急状态

据央视新闻客户端消息，当地时间9月12日，据美国广播公司报道，美国佐治亚州州长布赖恩·肯普宣布该州因高通胀进入紧急状态，并将原因归咎于联邦政府的政策。

报道称，肯普办公室在一份新闻稿中表示，佐治亚州将暂停对汽车和机车燃料征收消费税。

肯普称，拜登政府的经济政策使联邦支出失衡，阻碍国内能源的生产，并剥削了中产阶级存款。

肯普在新闻稿中表示，该项行政命令会直接传递至各大加油站，并于9月13日午夜生效，有效期至10月12日。

硅谷银行引爆的风险

FDIC统计数据显示，自上一轮金融危机之后，2008 年美国有 25 家银行倒闭，2009 年有 140 家银行倒闭；2008年至 2012 年期间，美国有 465 家银行倒闭。2008年至今，美国共有537家银行破产。而新冠疫情加剧了中小银行的生存困境，区域性小型银行Ericson State Bank、The First State Bank、First City Bank of Florida 与Almena State Bank宣布破产。

硅谷银行是美国创投圈当之无愧的龙头银行，至今已经帮助逾3万家初创企业进行融资，对接全球600家风险投资机构，120家私募股权机构，在初创企业信贷市场占有率超过50%。今年2月14日还登上了《福布斯》杂志"2023美国百强银行"榜单，凭借出色的盈利能力名列加州第5位、美国第20位。

硅谷银行成立44年来，其以"股权投资+现金存贷"的业务模式，通过净息差收入+股权投资收益维持高业绩表现；1993-2001年期间，硅谷银行年化股东回报率达到17.5%，超过同期行业平均水准12.5%；在2008年次贷危机爆发前，硅谷银行总资产突破100亿美元大关并在2007年创造18.4%的股东回报率。

由于硅谷银行特殊的经营模式，在2000-2001年实现IPO的美国生命科技等高科技企业里，约1/3是硅谷银行客户，逾50%美国创投机构是硅谷银行客户。2007年，硅谷银行管理的表外业务资产超过220亿美元，一度是银行存款业务的5倍，带来丰厚的客户投资服务费收入增长。因此，即便2008年次贷危机爆发令全球金融市场剧烈动荡，硅谷银行仍在当年实现11%股东回报率。

虽然硅谷银行成功躲过了上世纪90年代的美国加州房地产危机、2000年互联网泡沫破裂危机和2008年次贷危机，但美国政府次贷危机后出台了史上最严的金融监管法案《多德弗兰卡法案》(Dodd-Frank Act)，其中的沃尔克规则(Volcker Rule)规定银行向对冲基金与私募股权基金股权的投资比率不得超过集团总股本的3%。但当时硅谷银行向PE/VC基金的投资占比已经超过7%。

在金融监管压力下，硅谷银行不得不大规模从PE/VC基金撤资。为了与风险投资基金保持良好的业务合作关系，获取优质高科技初创企业资源与贷款担保等，硅谷银行开始加大风险投资基金的信贷投放，主要是通过过桥贷款或杠杆收购贷款等方式，为风险投资基金开展业务提供必要的资金支持。正是这样的调整，给硅谷银行遭遇挤兑风波埋下了"伏笔"。

在沃尔克规则出台后，硅谷银行的投资收益被压缩，硅谷银行为了实现高业绩，只有不断扩大存款规模和疯狂加码短存长投行为。数据显示，硅谷银行的存款规模从2019年四季度的610亿美元，大幅增长至2021年四季度的1890亿美元，且大部分存款属于无息存款，令其平均利息成本仅有约0.25%。

但企业信贷增速未能跟上存款速度，导致存贷比下降，硅谷银行干脆将这笔巨额存款转投长期美国国债与抵押贷款支持证券套取更高的利差收入。硅谷银行的长期HTM证券投资组合规模从2019年第四季度的135亿美元增长至2021年四季度990亿美元，截至去年第三季度，硅谷银行还累计买入880亿美元的10年期以上抵押贷款，平均收益率为1.63%。

这种操作在当时看来是一个正确无比的操作，但2022年3月美联储加息引发经济衰退忧虑，创投机构不敢投资而致使高科技企业估值大跌，美国IPO市场持续低迷导致企业各种融资渠道中断，企业不得不从硅谷银行持续撤离存款维持自身运营，挤兑风险悄然升级；而从硅谷银行投资品种来看，加息导致美国长期国债与抵押贷款支持证券估值大跌，令硅谷银行面临巨额投资浮亏。

为了应对资金流动性压力，硅谷银行出售了210亿美元证券组合（主要是长期美国国债与长期抵押贷款支持证券），导致18亿美元亏损，并在投行建议下管理层通过抛售股票筹集22.5亿美元填补亏损"稳定人心"，一下子令高科技企业骤然担心自己在硅谷银行的存款不再安全，纷纷取回存款避险，加剧了挤兑风波，局面变得难以挽回。

硅谷银行因挤兑倒闭后，美国民众与企业犹如惊弓之鸟，都不敢将钱存入区域银行。原因一是担心美国政府未对所有区域银行储户提供安全保障；二是区域银行在美国国债与封闭期HTM贷款抵押支持证券的巨额潜在亏损，仍可能威胁他们的存款安全。

在硅谷银行破产危机发生后，美联储通过贴现窗口贷出资金支持其他银行度过难关，截至3月15日的过去一周，美联储通过贴现窗口贷出的资金达到创纪录的1528.5亿美元，远超上周的45.8亿美元。随后3月22日、29日和4月5日，美联储贴现窗口贷款金额陆续下降。

美国风险最大的银行

然而遭遇现金流危机的不仅仅是硅谷银行，美国四大银行同样遭遇了现金流危机。

早在今年2月，美国第三大银行美国银行（bank of American）就出现了无法取现的情况。

而受到硅谷银行倒闭的影响，美国民众在本周末纷纷来到银行门口取现，排起了长队。

3月11-12日，全美第五大银行富国银行连续两天无法取现，纽约富国银行门口排起了取现的长队。

3月11日，全美最大的银行摩根大通（JPMorgan Chase）被曝有479亿的未实现损失，而现在已经破产的硅谷银行未实现损失才150亿。

3月11日，美国普通老百姓在第一银行（first republic bank）门口排队取现，但是取不出钱。

目前，全美五大银行，只有花旗银行还未出现民众无法取现的情况。

上述四家银行的规模，跟我国四大行规模相当，总资产超过了8亿美元，总存款达5.8亿美元。如果一旦发生挤兑现象和债务违约，后果将不可设想。

要知道硅谷银行总资产才为2090亿美元，总存款1754亿美元，仅仅只是美国前五大银行的零头，却能掀起全球金融圈的大地震。可想而知，如果一旦美国五大行出现问题，后果不可设想。

标普全球市场情报和MarketSmith分析人士预计，标准普尔银行ETF中的10只股票利润将下降超过30%，其中包括第一共和银行、Live Oak Bancshares和Walker & Dunlop。更严重的是资金流出数据。美联储数据显示，从3月中旬至4月上旬，已经有4300多亿美元离开了美国银行系统，美国的银行危机并未结束。

而从信贷发放数据来看，3月末美国商业银行信贷降至17.29万亿美元，两周回落超过3100亿美元。地方联储的数据也危机重重。达拉斯联储调查发现，区域银行贷款总额连续第五周下降，其中页岩油行业对信贷前景持悲观态度，而消费者贷款也出现了大幅收缩。纽约联储周一发布报告称，消费者认为信贷比一年前困难的比例升至58.2%，这是自2013年6月有统计以来的新高。

最近几周，西部联盟银行(Western Alliance)和第一共和银行(First Republic)等规模较小的地区性银行试图通过提供存款流出的最新情况来安抚投资者的紧张情绪。但收效甚微，美国银行系统的资金正在疯狂出逃。美联储的数据显示，4月上旬，又有650亿美元的存款离开了美国银行体系，这一降幅大部分来自大型银行。截至3月22日当周，大约1,260亿美元从整个银行系统流出，而在此前两周，每个星期都有1,200亿美元从小型银行流出。

谈及美国硅谷银行对金融和经济的影响，在一些投资者看来，美国硅谷银行的破产与自身资产错配的关联更大，美国硅谷银行目前的危机对金融系统其他部分的影响是可控的，不必太担心。

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